中国牛市盛宴将在这里戛然而止

发布时间：2021-01-25 14:42:28 阅读：次来源：领花厂家

中国牛市盛宴将在这里戛然而止

在中国经济整体下行的情况下，中国牛市盛宴或将在这里戛然而止。

点击查看>>>个股研报个股盈利预测行业研报　　中国股市在沉寂了多年后开始了新一轮的“牛市”。　　13日沪深两市股指高开，沪指高开高走，大涨近百点，站上4100点关口，再创逾7年新高，深成指高开震荡走高，涨逾百点，创逾7年新高，创业板高开震荡盘整，最高上探2596.92点，冲击2600点关口。　　在不到一年的时间里实现大盘股指翻番，亿万股民在这个春天里信心十足，然而，也有人担忧在经济整体下行的情况下，中国牛市盛宴将在这里戛然而止。　　4月10日，中国结算发布实施《关于全面放开自然人投资者A股等账户一人一户限制的通知》，明确自2015年4月13日起A股市场全面放开一人一户限制。自此，自然人与机构投资者均可根据自身实际需要开立多个A股账户和封闭式基金账户。　　中国结算董事长周明说，全面放开一人一户限制是根据资本市场市场化、法治化和国际化改革的要求所采取的一项举措，将为投资者提供很大方便。　　业内认为，全面放开“一人一户”限制后，A股开户吸引力大大增加，开户数或将大幅增长。　　此轮“牛市”吸引大批投资者蜂拥而入，中国结算数据显示，截至今年4月3日，沪深两市股票账户数已合计达1.9亿户，其中有效账户1.5亿户。过去6个月，沪深两市新开股票账户数高达1373万户。而仅今年3月2日至4月3日一个月期间，新开A股账户就高达575余万户。　　不久前，中国证监会宣布核准了30家企业的首发申请。其中，上交所11家，深交所中小板2家，创业板17家。　　2015年以来，新股发行节奏明显加快，截至目前，已有98家公司拿到新股批文。市场人士推测，到今年年底之前，最少将有近300家企业获得IPO发行批文，最多将有超过400家企业完成发行。　　有财经媒体援引一位接近监管层的知情人士的话称：“之后平均每个月的新股供给量可能都将保持在30家以上，最多可能平均达到50家。”　　上海重阳投资管理股份有限公司总裁王庆则认为，在2015年里，影响市场的最重要的制度性因素之一，就是新股发行的注册制改革。　　注册制对股票市场的供求关系会产生深远影响，尤其对那些由于新股发行供给不足而出现相对高估值板块的影响还是比较大的。过去几年里的所谓结构性行情相当程度上是和审批制下IPO的节奏有关的。这些情况在注册制推出的条件下，一定会发生变化。　　“当然，对市场的不同板块带来的冲击是不一样的。尤其是前段时间对于IPO停发和对IPO节奏的控制，对板块轮动中所引起的高估值现象以及对市场中具有壳资源标的的追捧，都会产生影响。”　　过去数月内地股市涨势如虹，加之监管层不断释放利好信号，A股对海外投资者吸引力日益加大。此前亦有消息称，在与海外机构沟通过程中了解到，A股纳入MSCI指数今年将有希望获实质进展。　　目前内地监管层也在不遗余力为A股“拉票”，上月证监会曾首次率团赴美与30家全球大型机构投资者交流，目前则着力布局“深港通”及注册制改革，加大内地股市开放力度。　　一名接近MSCI的内部人士称，最终结果将在6月揭晓，目前来看，积极的信息要多于消极的。　　在此轮牛市不断生成的过程中，再次吹起了卖房炒股的号角，一部分人开始卖房炒股。　　中国资深财经评论人朱大鸣说，根据观察中国式股市与房市并非总是此起彼伏的对立角色，近二十年来大致呈现一种复杂的关系。　　一种是当今经济形势积极向上，股市和楼市可能同涨。但当经济形势不好之时，股市则一定呈现出消极的趋势，楼市则不然，或者出现萧条，或者出现上涨。也就是说，经济好的时候股市不一定涨，但楼市一定涨；当经济不好的时候，房价不一定跌但股市一定跌。　　有统计显示，过去两个月中，中国大涨的股市至少让41名中国人财富升值，从而跻身10亿美元超级富豪俱乐部。　　有业内人士表示，从国外成熟市场来看，这种现象几乎不会存在。在美国前100家上市公司中，只有比尔?盖茨持有微软的股份超过15%，其余的第一大股东持股都在5%以内。　　此外，A股市场中，许多公司的股价已经远远背离它的价值。这是中国股市不成熟导致的非正常的造富现象。　　“股市能够成就一个首富，也能毁灭一个富翁。无锡尚德施正荣曾经是2005年中国首富，随着上市公司的破产，施正荣也从高处跌落。”该业内人士这样说。　　里昂证券公司(CLSALtd.)驻香港分析师马科斯?刘(MarcusLiu)也表示，中国股票的股价过高，以至于最后卖空者的决定可能是正确的。他认为，虽然现在很难确定股价暴跌的时间点，但是可能很快就会发生。因为现在，中国股市很大程度上处于泡沫状态。　　据预测，上证综指在接下来12个月的市盈率约为15倍，而市盈率5年平均数为10倍。近期，香港和中国大陆基准值的相关强弱指标都已超过80，为彭博社追踪的全球股市数值中的最高水平，超过临界值70。有些交易商认为，这表示股指上涨已太过，太快。　　经济学家谢国忠则表示，中国股市的大涨是杠杆使用增加造成的又一个泡沫。A股每次大涨都成为泡沫，这次没什么不同。　　2007年中国股市暴跌65%，在此之前，谢国忠曾预计中国股市将会崩盘。　　彭博社汇编的数据显示，沪指当前估值对应着10.7倍的远期市盈率，为2011年以来最高。用以衡量一定期限内股市涨跌速度的14天相对强弱指标(RSI)攀升至91.3，为1994年以来最高。　　过去八次A股出现如此大涨幅时，上证综指在随后的一个月中平均下跌了3.3%。　　英大证券首席经济学家李大霄指出，现在站在4000点再来看这个市场，就会发现之前的洼地不见了，取而代之是局部一些若隐若现的泡沫。　　数据显示，有43%的股票PE超过100倍，有50%超过83倍，有70%超过51倍。风险在市场中大面积出现。不过，蓝筹股虽然也走出了翻倍的行情，但由于原来基础比较低，现在可以说回到合理水平，泡沫还没有出现。　　但是，股民在当下一定要理性和谨慎。因为股市涨得太急，中间没有有效的调整，像一些创业板的公司，涨得过快，风险早就超过了2007年的高位。　　从换手率来看，目前有效流通市值是10天换一次手，而成熟市场是两年换一次手。频繁换手会导致上市公司的利润被换手手续费磨耗掉，没有利润的市场不可持续，市场现在不是在投资，是在投机。　　海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷分析，观察A股的几轮牛市会发现这样的规律：启动时，PPI和CPI都是相对较低的，政府采取了降息政策，如1996年5月、2008年12月和2014年11月。2006-2007年那轮大牛市启动时，PPI就处在相对低点，结束时则相对高点。在交易所成立至今的25年中，还没有发生过PPI为负值且没有回升迹象下牛市见顶的案例。　　如果只是简单地从某个指标与股市熊牛的相关性就做出判断，还是缺乏说服力，毕竟中国股市的历史还非常短，可供分析的样本不多。不过，PPI背后的逻辑还是对判断市场有一定的参考性。比如，2006-2007年大牛市的快速见顶，实际上也与中国经济和全球经济的过热有关。　　如今，中国的PPI已经连续三年为负，CPI也处于历史低点，通缩压力仍然较大；而且，全球性的经济低迷也挥之不去。在这种背景下，政府的财政政策和货币政策都会相对积极和宽松，对资本市场的鼓励和忍态度也会加大。　　尤其是在当前企业债务负担普遍比较沉重、融资难融资贵症结久治无效的情况下，通过股市融资，既可以解决融资难问题，又可以降低企业的债务率，这当然是管理层乐见其成的。　　A股市场发展至今，尽管民营企业的上市家数大幅上升，但仍是国有企业的市值占比超过非国有的市场，股市上涨有利于这些国有企业走出困境。因此，至少要等到PPI由负变正，经济明显走稳的时候，政策才会开始收紧。从今年看，经济最多只能实现止跌，要回升恐怕还早。　　中华工商时报副总编刘杉认为，当前的A股牛市是源于无风险利率下降，导致市场风险偏好改变，再加上一系列改革政策推出，既为市场融资创造了便利条件，同时也促进了新兴产业发展，因而A股牛市将依托资金和改革两大市场基础。　　从资金看，货币宽松不可避免，这是不得已的反周期措施。政府寄希望降息来改善实体经济融资条件，但实际情况是，无风险利率下降，导致市场风险偏好上升，资金快速流入股市。　　在间接融资方面，国有经济是融资主体，其对资金成本并不敏感，因而实体经济融资减少，客观上会抑制无效融资的增长。同时传统产业融资困难，也会加快结构调整步伐，反而促进经济转型。　　资金流入股市，另一方面促进了直接融资比重提高，特别是以互联网+和新能源等为代表的新兴产业，获得了更多融资机会。除二级市场追捧创业板外，大量风险投资和PE都在寻求投资项目，因而对于新产业而言，并不存在融资难问题，关键是好项目少。　　从改革看，金融市场的一系列改革活跃了资本市场，新金融工具推出，增加了资金供给，如融资融券快速增长，两融余额突破1.5万亿，三个多月增长50%。更重要的是，股市IPO改革已经列入时间表，这为创业者提供了融资和变现机会，从而刺激了全民创业热情。一个持续活跃的股票市场，既是政策催生的结果，也是实现全民创新创业政策目标的基础。　　由于创业板以民营新兴产业为主，其代表中国未来经济发展方向，因而创业板得到追捧。目前创业板平均市盈率为99倍，超过美国互联网泡沫破灭时市盈率水平。　　刘杉称，在“新常态”下，资产泡沫是一个基本特征，可知的是，泡沫会迷醉人眼，不可知的是，泡沫何时会消散。　　中国实际利率以及人民币估值仍过高，财政政策偏紧缩，同时债务通货紧缩也渐渐浮现。　　美银美林(BOFA)策略师AjayKapur在一份报告中称，现在是中国股民们落袋为安的时候了，尤其是国企股，因股市处于亢奋状态。　　美国金融网站TheStreet近日发表也评论称，投资中国股票市场的不确定性在加大，建议规避中国股票市场；中国经济增速放缓、房地产行业疲软、债务不断累积被认为是三大主要风险。　　该评论分析认为，2015年以来，中国股票市场波动上升，目前股市融资融券交易金额占到总规模比例的2.4%，处于全球最高水平，一旦风险触发，杠杆投资者将首当其冲。此外，理柏公司数据显示，在美国注册的投资于中国的ETF基金在一月份并没有资金净流入。　　从宏观环境分析，中国经济增速的确存在放缓的趋势。官方公布的数据显示，中国经济在今年头两个月明显放缓，达到金融危机以来的最低水平。据FinancialTimes报道，国务院总理李克强日前表示：“我们下调了今年GDP增长目标，但要达到这个目标仍然不容易。中国经济规模已经超过10万亿美元，7%的增长相当于一个中等国家的整体经济。”　　许多投资者和政府官员还担心房地产行业的衰退，以及国内积累的债务。根据麦肯锡咨询公司的统计，截至2014年中，中国整体债务规模达到GDP的282%，高于美国、德国的比例。　　但是李克强总理回应道，债务水平并不危险，中国政府完全有能力防范系统性和区域性金融风险。而且，在过去几年，政府并未采取大规模的刺激措施，这使得中国政府有相当充足的空间进行宏观调控。　　李克强总理在今年两会上表示，中国今年要完成7%的年度经济增长目标存在难度，准备采取行动刺激经济、提振市场信心。从央行今年以来释放的信号可以看到，中国政府在放松货币政策以避免经济硬着陆。今年以来，央行已两次下调基准利率。　　近期中国股市再度出现了资金跑步入市的火爆场面，以致券商的证券交易系统都发生瘫痪。这直接反映了股市交易的空前火爆，甚至引发市场猜测股市已经进入博傻阶段。　　李大霄认为，现在的状态仅仅是在一个控制范围发行底下制造出来的虚幻泡沫，长期强势繁荣的基础还很薄弱，只要小小的扩容一根针，就有可能把这个泡沫戳破。　　对普通股民来说，李大霄建议，一是不要退保入市，二是不要卖房炒股，三是不要借钱炒股，四是远离黑五类股票(小股票、次新股、差股票、题材股、伪成长股)，五是不要在刚刚摸高4000点的时候跟风买股票，六是只有钻石底才可以买股票。　　刘杉指出，IPO注册制推出，不会结束牛市，只是带来一个中期调整，只有当经济结构调整见效，物价出现上涨压力，新的加息周期启动时，A股牛市盛宴才会结束。　　但总体来说，不管股市牛与熊，大口吃肉的一定是机构投资者，啃骨喝汤的一定是散户。所以，散户炒股务请多长两个心眼，节制贪心见好要收。　　新华社近期论股市一览　　4月13日新华社：市场的蓬勃向上将进一步助推经济发展　　4月10日新华社：对市场应保存敬畏之心股民且行且珍惜　　4月09日阔别七年又见4000点估值是否只在“半山腰”?　　4月08日新华社：政策红利释放催生改革牛期待成为健康牛　　4月07日新华社：经济面临较大压力尤需股市提供有力支持　　4月06日新华社：新股发行提速不影响牛市势头　　4月02日新华社：创业板三月涨千点估值超纳斯达克巅峰引争议　　3月26日新华社：创业板遭遇当头棒喝警醒了谁？　　3月20日新华社：三大驱动因素全面改善股市巨量快步上行　　外媒看A股　　中国股民学历分布图：三分之二新股民没上完高中(图)　　外媒用股民学历唱空A股是没懂牛市一条最基本规则　　外媒：现阶段投资A股应参考“本傻比” 买下去就行了　　外媒：中国股市涨幅的天花板在哪儿看一个神秘的数字　　外媒：中国股市连涨了8个月全都是因为一件事　　外媒：中国连大学生都开始炒股了是时候获利出场了

水皮：牛市经历成长的烦恼 4000点不过是个分水岭　　A股的投资者正在经历“成长的烦恼”。　　上证指数虽然已经突破4000点，但是距离历史高点6124点还相差很远，行情顶多也就发展到半山腰；而与此同时，创业板的疯狂也让最乐观的评论家害怕，指数已经两度冲击2568点，这个位置和585点相比，已经有接近5倍的涨幅，何去何从？　　是的，何去何从是必须要作的选择。　　也有人不想作选择，于是便出现了借道沪港通炒港股的做法，连续两天南下炒港股的资金都用完了港股通的105亿定额，直接的后果就是恒生指数的连续火爆，导致联交所执行总裁李小加出来喊话，提醒大家不用急，不用慌，机会无限风险长存。一般人的概念中，沪港通的开通主要是对外开放的平台，但是形势的变化是如此之大，瞬间沪港通就成为内地投资者资金输出的通道，香港政府都在商议申请扩大港股通的每日限额。的确，从数字看，香港股市一天的交易量不过3000亿左右的港币，折合人民币不过2400亿左右，沪深两地现在的交易量动辄是1.5万亿左右，无论是沪港通的月均3000亿或2500亿都只不过是一个零头而已，分流是极其有限的，自然炒作也是不可持续的。这就是为什么主力资金又杀回马枪席卷B股的重要原因，简单粗暴地抄底只能导致B股板块涨停，而B股的盘面是有限的，涨停之后能够建仓的资金更是有限的；因此，B股的命运和港股也会一样，随时有可能被新的热点所替代，所谓行情也是昙花一现。因为，从本质上讲，无论港股还是B股都不具备走独立行情的前提，他们充其量是A股迷茫期的替代者或者防风港而已，更何况，对比工商银行H股A股就知道，两者股价相当，谁低估谁高估一言难尽。　　但是，无论如何，港股正是借助A股的余威冲击到了历史的高点，这个历史的高点出现在2008年的5月，而没有出现在中国A股和美国道琼斯联手创新高的2007年10月。港股本身是一个跟随市，从来没有自己的方向，K线图上充满了跳空或跳低的缺口，绝大多数情况下，美股的收盘就是港股的风向，跟随A股的时候相对较少，但也不是没有，较少的时间也就出现在上轮牛市的尾声，而正是在彼时彼刻，中国内地的外管局宣布了一个令人匪夷所思的消息，那就是开通港股直通车，内地居民可以直接炒港股，而全部的资金结算由中国银行天津分行负责，这个突如其来的利好让港股恒生指数由2万点直接冲击3万点，而在内地却招致证监会在内的金融系统的反击，时任国务院总理的温家宝先以条件不成熟叫暂停，后来索性宣布取消。　　投资者的热情就像一把燃烧了原来沙漠的火，由A股到港股再到B股，一方面这体现了A股的正能量，另一方面也说明投资者心中是有杆秤的，避险意识同样也在上升，过热的A股已经让人望而却步，做多的热情充分释放后市场才会自动冷却，这个时候最害怕不适当的人为干预，特别是行政干预，历史上“5·30”惨案就是典型的事例。在上一轮牛市中，上证指数冲破3000点的头底之争后一口气干到4300点，国务院紧急出台包括提升印花税在内的降温措施，结果指数连续暴跌到3500点下方，随后在政策转向的配合下强劲反弹冲上6000点。而在我们看来，当时如果没有“5·30”，指数或许最多到4500点就自行进入调整模式，泡沫反而没有干预的大，市场不是永远不理智的，交易本身就是自我平衡机制，管理层现在要做的无非一是加大新股的供应力度平衡需求，二是加大打击市场操纵的力度保证公平交易，三是做好风险提示投资者教育。　　A股的牛市来之不易，方方面面都要珍惜，尽可能让这个不大不小的青春之牛走得平稳点，活得健康点，跑得远一点。（华夏时报）

外媒称牛市之下A股空头站错队看空好比自杀　　据彭博社报道，对于空头来说，牛市可不是好消息。当下，中国A股继续飙升势头，卖空者被证明彻底站错了队伍。　　过去九个月，上交所融券余量金额暴增三倍多，本周四达到74.6亿元，创历史新高。但与此同时，上证指数跃升94%。新的投资者正在源源不断涌入股市，沪市融资规模达到前所未有的1.06万亿元，诸多利好因素推动A股不断走高，这令空头陷入危险境地。　　香港马可孛罗至真资产管理公司表示，如果中国的刺激措施在今年下半年起效，拉动经济复苏，空头将面临更大的损失。该公司CEO宝士奇(Aaron Boesky)表示：“我尊重采取观望态度的投资者，毕竟A股的波动性非常大。但是，看空A股无异于自杀。”　　随着上证指数持续走高，空头也在一直加大融券规模。工商银行和光大银行成为空头仓位最高的股票，但在过去12个月内工商银行股价飙升45%，而光大银行的涨幅更是达到102%。　　美国空头也在坚持看空A股，Deutsche X-trackers嘉实沪深300中国A股基金的看跌押注占比由今年年初的0.1%，飙升至4月7日的7.3%。里昂证券驻香港分析师Marcus Liu认为，鉴于A股估值如此之高，空头可能会笑到最后。Marcus Liu表示：“尽管很难预测市场修正的时机，但肯定会很快发生。中国股市正处于泡沫阶段。”　　未来12个月，上证指数市盈率预计会达到15倍，远远高于过去五年来10倍的平均水平。本周，香港和内地基准股指的相对强弱指标双双突破80，远远超过其他市场。在交易员看来，相对强弱指标超过70便意味着涨势过快过高。　　长江证券投资顾问陈晓飞(音译)认为，投资者涌入A股的势头并未减缓，大多数客户都对前景看好。内地投资者的旺盛需求也蔓延至香港，过去两个交易日投资者用尽了港股通每日105亿元的限额。（东方财富网）